華商盛世成長 華夏大盤長跑能力突出

　　新快報 強燕

　　對基金持有人而言，基金年底的排名大戰沒什么實際意義，他們更看重的是所持有的基金能否持續給自己賺錢，而且比其他基金要賺得更多。海通證券對主動管理型基金超額收益能力的持續跟蹤可以為投資者提供一個選基的參考。雖然超額收益能力與各基金的業績比較基準的高低有一定關系，但持續大幅跑贏比較基準的基金無疑是長跑好手，可以令持有人的財富不斷增長。

　　從過去一年、兩年的超額收益甚至更長一些時間來看，雖然有些基金排名波動較大，但還是有不少基金的業績表現出一定的連續性，中期長期都處于第一梯隊。開放式主動股票型基金中華商盛世成長近一年、近兩年的超額收益排名均為第一，信誠盛世藍籌近兩年的排名均在三甲之列。此外，華泰柏瑞價值增長、南方優選、大成景陽領先、華夏優勢成長都表現出較好的持續盈利能力。開放式偏股混合型基金方面，華夏大盤精選的地位依然無人能撼動。嘉實主題精選、嘉實策略增長、富國天惠、華商領先企業、廣發策略優選過去兩年的回報能力也較穩定。

　　值得一提的是，在近兩年超額收益能力排名靠前的基金中，有多只基金系出同門，如華商、嘉實、大摩、天治等都有兩只甚至兩只以上的基金分別進入同類的前十之列。這與有關基金公司在投研方面進行的改造有很大關系，像嘉實就是確立了“全天候、多策略”的投研格局，天治則是在引入投資總監常永濤以后面貌發生很大變化。不過天治總經理再度缺位會對公司產生怎樣的后果還很難說。大摩基金則是去年年中引入新投資總監陳曉，他會給公司投研帶來多大變化也還需要時間來觀察。

　　賺錢基金簡評

　　大摩資源一直穩扎穩打

　　年度業績列第三的大摩華鑫旗下基金2010年表現可圈可點：大摩領先上半年非常好地控制了市場大跌對凈值拖累的風險，一直以來穩扎穩打的大摩資源也越走越強。至去年底，兩只基金的年度回報率分別為21.97%和18.51%。

　　大摩華鑫基金非常關注資產配置和精選個股。像美女基金經理何濱管理的大摩資源就是典型的右側交易者。海通證券基金研究中心的點評是“積極擇時、順勢而為”。在市場運行方向變化初期表現會不盡如人意。但是隨著市場運行方向逐漸明朗，該基金積極順勢而為，往往能取得較好的效果，例如2008年二季度的大幅減倉、2009年一季度的大幅加倉，以及2010年二季度大幅減倉。

　　由于旗下基金表現較好，大摩基金的規模去年得以快速擴張，去年公司資產管理規模增長率達到281.59%，行業資產管理規模漲幅第一。

　　對今年的行情，大摩華鑫基金表示，2011年中國經濟將進入一個新的經濟周期，整體經濟環境處于一個上升的周期當中，在這個大環境下，市場整體趨勢應當是振蕩向上，就算是上升過程中存在一定的反復，大趨勢是相對確定的。因此，周期性板塊在此環境下存在機會，只不過在時點分布上把握起來有一定難度，可能會在一季度迎來投資機會。

　　南方優選價值 投研團隊改造

　　作為一家旗下基金數目眾多的大型基金公司，整體業績要想有大的突破頗為不易。南方旗下基金2010年雖然整體表現仍不算突出，但較2009年明顯提升，在近一年超額收益能力在前四分之一的基金中除南方優選價值外，還有南方高增、南方積極配置、南方盛元等。據了解，南方基金去年整體業績顯著回升也與公司投研團隊的改造有一定關系。

　　進入去年超額收益能力前十的南方優選是南方老資格的基金經理談建強掌舵。南方優選價值成立于2008年6月，截至2010年12月31日，累計凈值達到1.811元，按照復權統計，已經相當于上證指數5800點左右時的點位。談建強管理的南方高增長去年的回報率排名也處于股票型基金前20%以內。

　　談建強控制風險的能力較為突出，在市場反彈的時候也能趕上平均水平，所以長跑下來收益較為可觀。能力強，責任大，所以南方基金目前在發的南方優選也將交給談建強來管理。這只基金股票倉位為30%-80%，很適合談建強的風格。

　　對2011年，南方基金相對樂觀。南方認為，當前A股市場整體估值處于歷史底部，2010年A股的弱勢表現和經濟的強勁復蘇極不相稱，和海外市場相比，A股至少滯漲了20%-30%以上。2011年，在經濟復蘇和盈利增長的帶動下，A股有望實現估值糾偏，在藍籌股價值回歸的推動下振蕩上行。

　　大成景陽領先 精準把握機會

　　在資產規模過千億元的基金公司中，大成基金去年整體表現較為突出，偏股主動型產品收益率近10%，整體業績領跑前十大基金公司，在全行業居于前列。基金研究機構認為，大成基金的業績源于去年精準把握了醫藥生物、食品飲料兩大行業的機會。公開資料顯示，大成基金早在2009年年底前后就大舉增配了上述兩大板塊。

　　大成基金在2009年底的投資策略報告中就提出，中國經濟舊的增長模式已經難以為繼，經濟結構轉型勢在必行，政府將支持擴大消費、戰略新興產業和產業結構調整，相關行業未來將有巨大發展空間。在這種思路下，大成基金股票投資總監楊建華帶領公司股票投資團隊大幅降低煤炭、有色等周期性板塊的倉位，同時大幅提升食品飲料、醫藥生物板塊的倉位。

　　公開資料顯示，楊建華管理的大成景陽領先2009年三季報食品飲料和醫藥生物的持倉比重分別只有6.64%和4.81%，而2009年年報顯示，這兩大板塊的比重分別升至20.32%和13.43%。進入2010年，上述兩大行業占大成景陽的持倉比重更是逐季提升。除大成景陽外，大成優選、基金景福、大成策略回報、大成積極成長、大成2020等多只大成系基金均在相近的時間積極布局醫藥、消費板塊。由此，公司旗下偏股基金逃過去年上半年的調整也趕上了下半年的反彈。

　　今年一季度大成基金的投資策略報告提出“均衡配置，尋找自下而上的預期差”的思路，計劃將股票倉位控制在市場平均水平；行業均衡配置，自下而上尋找價值低估的個股機會；增持未來盈利預測可能上調的煤炭、有色、高端裝備制造板塊；積極參與水利建設、央企整合、海洋經濟與節能減排等政策紅利下的主題性投資機會。

　　開放式主動股票型基金近一年超額收益前十

　　基金名稱 最近1年超額收益率 排名 最近2年超額收益率 排名

　　華商盛世成長 41.81% 1 119.90% 1

　　信誠盛世藍籌39.70 2 77.41% 3

　　銀河行業優選39.06% 3 -- --

　　嘉實優質企業34.89% 4 19.78% 51

　　大摩領先優勢 31.30% 5 -- --

　　華泰價值增長 31.10% 6 56.13% 11

　　天治創新先鋒 30.44% 7 16.01% 62

　　南方優選價值 29.78% 8 43.53% 16

　　大成景陽領先29.75% 9 61.10% 8

　　華夏優勢成長 29.61% 10 30.92% 30

　　開放式偏股混合型基金近一年超額收益前十

　　基金名稱 最近1年超額收益率 排名 最近2年超額收益率 排名

　　華夏大盤34.78% 1 119.16% 1

　　嘉實主題精選 30.87% 2 49.08% 9

　　嘉實策略增長 28.20% 3 52.85% 7

　　富國天惠26.01% 4 58.80% 5

　　中海優質成長25.94% 5 31.08% 21

　　大摩資源25.28% 6 58.93% 4

　　天治品質優選24.90% 7 36.50% 17

　　華商領先企業 24.16% 8 70.39% 2

　　東吳嘉禾優勢 23.92% 9 13.97% 49

　　廣發策略優選22.67% 10 41.26% 16

　　數據來源：海通證券基金研究中心

　　基金公司旗下主動管理開放式權益類基金去年平均業績前十

　　基金公司 年度業績 參與統計基金數量

　　華商基金 27.70% 2

　　東吳基金 20.29% 4

　　銀河基金 16.28% 4

　　農銀匯理基金 14.75% 3

　　大摩華鑫基金 13.17% 3

　　信誠基金 13.02% 4

　　嘉實基金 12.40% 10

　　華泰柏瑞基金 12.16% 4

　　天治基金 12.09% 5

　　大成基金 10.11% 9

　　數據來源：好買基金研究中心