文／戴沂

　　海外危機加重，國內經濟下滑，物價整體回落，緊縮政策到頂的多方因素推動下，整體債券市場持續回暖的態勢可期，分級債券基金的高杠桿份額的投資價值無疑極具吸引力。

　　日前天弘基金發布公告，天弘豐利債券基金將于10月24日募集，投資者可通過郵儲、銀行以及各大券商渠道購買。其中，豐利B的發售期為10月24日至11月4日，豐利A的發售期為11月7日至11月18日。

　　天弘豐利分級債券型基金劃分為豐利A、豐利B兩級份額，其中，豐利A的開放間隔為6個月，其約定年化收益率為1.35倍的一年期定存利率，以更好地滿足普通投資者抵抗通脹的保值增值需求；豐利B的封閉期為3年，A、B兩級的份額配比為3/1，相當于豐利B可獲得4倍的初始杠桿。投資者可以借助A、B兩類份額個性化的配比，結合自身理財需求，自由選擇豐利A或豐利B進行投資，滿足多樣化的投資需求。

　　申銀萬國首席債券分析師屈慶認為，目前，在海外危機加重，國內經濟下滑，物價整體回落，緊縮政策到頂的多方因素推動下，整體債券市場持續回暖的態勢可期，投資者可重點關注分級債券基金的高杠桿份額的投資價值。

　　根據WIND數據，信用評級在AA級的3年期企業債收益率超過了7%，在當前債市面臨反轉機遇的形勢下，高等級信用債已具備很好的配置價值。具體到天弘豐利分級債券基金來說，考慮豐利B為期3年的封閉期投資，即使在買入持有策略下，買入3年期高等級信用債構建組合，扣除基金的各項運營費用后，其年收益預期將在6%左右，在此情況下，具有4倍杠桿的豐利B將獲得近10%的年收益。如果考慮債市反轉所帶來的收益增強作用，豐利B獲得一個較為滿意的高收益是大概率事件。

　　上海證券首席基金分析師李艷的測算則表明，以三年為期限觀察歷史一級債券型基金表現，數據顯示，截至2011年9月底，自一級債券型基金問世以來其三年最低平均投資收益為9.34%，三年最高平均投資收益為52.35%，三年平均投資收益為28.84%。用一級債券型基金的歷史平均收益作為天弘豐利的模擬投資業績，豐利B的最高投資業績可達164.26%，其平均收益亦高達70.24%，如果剔除華夏債A/B6個月的建倉期，從2003年5月出發統計業績，以此模擬豐利B的最低投資收益達6.75%。因此，從歷史模擬結果來看，豐利B的歷史模擬業績極為出色。

　　據悉，天弘豐利分級債券基金由中國人壽原高級債券投資經理陳鋼擔任基金經理，陳鋼現為天弘基金固定收益總監兼固定收益部總經理，債券投資經歷橫跨公募基金、券商資產管理、私募基金、保險資產等不同機構，投資經驗豐富，在中國人壽任職期間，管理過債券資產規模最高曾達上萬億，取得了“熊市不賠錢，牛市戰勝指數”的優秀債券投資業績。